Le FAQ des fondateurs est une compilation des questions les plus courantes que les fondateurs nous posent sur leur startup, leur levée de fonds ou leur relation avec les investisseurs. Dans cette première question, nous abordons la dilution et comment la gérer lorsqu’un investisseur entre en jeu.
En tant que fondateur, j’ai été fortement dilué lors du processus de levée de fonds. Comment puis-je augmenter ma participation à l’avenir ? À quel coût ?
Une levée de fonds implique une dilution. Un nouveau partenariat est mis en place avec un nouvel équilibre et une nouvelle structure actionnariale. Certains fondateurs en ressortent frustrés et souhaitent augmenter leur participation. Quels sont les mécanismes habituels pour augmenter sa participation à l’avenir ?
Stock options
Un mécanisme fréquemment utilisé consiste à accorder au fondateur des options sur des actions détenues par d’autres actionnaires ou par l’entreprise elle-même (“stock option”). Ces options permettent au titulaire d’acheter un certain nombre d’actions à un prix fixé à l’avance (« prix d’exercice ») pendant une période ou à un moment spécifique. Le vendeur s’engage à vendre les actions au prix d’exercice lorsque le titulaire exerce son droit.
Lorsque le fondateur exerce son option, il acquiert les actions détenues par son co-actionnaire ou par l’entreprise selon les conditions stipulées dans le contrat.
Pour que ces options soient intéressantes pour le fondateur, le prix d’exercice sera souvent inférieur à la valeur réelle de l’action au moment de l’exercice de l’option. Le prix correspond souvent au prix de la levée de fonds. Si le fondateur exerce son option, c’est parce qu’il considère que le prix d’exercice est inférieur à la valeur réelle. Pour l’investisseur, cela signifie vendre une partie de ses actions sans gain de valeur ajoutée, mais c’est un signal positif : si le fondateur agit ainsi, c’est que l’entreprise a gagné en valeur depuis la levée de fonds.
Parfois, ces options ne peuvent être exercées que si certains objectifs fixés dans le business plan sont atteints. Le fondateur pourra exercer ses options seulement lorsque les objectifs seront réalisés (par exemple, un EBITDA supérieur à un montant prédéterminé).
Droits de souscription
Un droit de souscription permet à son titulaire de souscrire à de nouvelles actions de l’entreprise en cas d’augmentation de capital ou de nouvel apport à un prix déterminé à l’avance.
Lorsque les droits de souscription sont exercés, de nouvelles actions seront créées par la société et attribuées exclusivement aux titulaires des droits. Les autres actionnaires ne vendront pas d’actions mais seront dilués à la suite de l’exercice des droits de souscription.
Un droit de souscription poursuit les mêmes objectifs que les options sur actions, mais contrairement à ces dernières, le droit de souscription concerne des actions à créer.
Vous avez une question sur la dilution ou d’autres sujets ? Discutons-en, nous serions ravis de vous aider !
